一家水泥企业单季利润飙升15倍，股价单日暴涨6%！ 你能想象吗？ 四川双马这家老牌水泥企业，2025年一季度净利润从去年同期的872万元猛增至1.4亿元，私募投资与减肥药成了它的新武器。 四大国际投行大摩、瑞银、高盛、巴克莱在一季度集体抢筹，股东名单里还藏着IDG资本大佬林栋梁。

四川双马1999年登陆深交所，最初是绵阳市国资委控制的西南水泥龙头，全套德国进口设备，曾是亚洲三大水泥厂之一。

2007年，法国水泥巨头拉法基集团收购控制权，行业产能过剩叠加环保压力，公司连年亏损。

2016年8月，剧情反转。 IDG资本合伙人林栋梁以31.43亿元接手拉法基持有的50.93%股权，成为新实控人。

林栋梁入主后第一件事就是剥离水泥资产。 2018年，公司以22.39亿元卖掉都江堰拉法基水泥厂75%股权。

水泥业务彻底边缘化。 2024年上半年，公司水泥收入仅1.93亿元，同比暴跌41.83%，毛利率变成-1.76%，每卖一吨水泥都在亏钱。

替代水泥的新主业是私募股权投资。 2017年，四川双马成立私募管理公司西藏锦合，目前管理基金规模近280亿元。

私募业务成了“现金奶牛”。 2024年上半年，该业务收入2.21亿元，毛利率100%，占公司总营收的45.83%。

投资方向瞄准最热赛道：人工智能、生物医药、清洁能源。 旗下基金参投的杭州群核信息（酷家乐）已递交港股上市申请，机器人公司傅利叶也进入被投名单。

2024年10月，又一重磅操作落地。 公司宣布斥资15.96亿元收购深圳健元医药92.17%股权，溢价率高达184.5%。

深圳健元的核心资产是多肽原料药，包括全球爆火的减肥药司美格鲁肽、替尔泊肽原料，且已完成美国FDA备案。

收购资金中，6.38亿元来自公司账上现金，剩余9.58亿元靠质押健元股权向银行借款。

健元医药业绩亮眼：2024年上半年营收2.16亿元，净利润6200万元，GLP-1类原料药年产能达“数吨级”。

转型组合拳引爆业绩。 2025年一季度，公司净利润飙升至1.4亿元，同比暴涨1506%，其中基金投资收益贡献超80%。

二级市场闻风而动。 业绩预告发布当日，股价大涨6.04%，成交额3.31亿元。

四大投行集体现身股东名单。 大摩、瑞银、高盛、巴克莱一季度新进持股，合计买入超460万股。

股东质押同步放大。 2025年6月，股东质押比例达14.07%，质押市值19.27亿元，资金用途标注为“支持公司扩张”。

主力资金持续流入。 5月12日单日净买入382万元，中信建投、华泰证券出现在龙虎榜席位。

散户情绪两极分化。被套9年的投资者在股吧发帖：“34元成本还有救吗？ ”新股民则追问：“减肥药+PE双核驱动，这次能破前高吗？ ”

转型并非一帆风顺。 2024年全年，公司净利润下滑68.61%，因资本市场波动导致基金公允价值缩水。

水泥包袱仍未甩净。 骨料业务2024年上半年收入6849万元，同比下滑30.9%，拖累整体业绩。

监管风险如影随形。 2025年3至5月，持股5%以上股东中信金融资产减持股份，套现离场。

私募业务依赖市场行情。 2024年上半年，公司跟投项目亏损7900万元，未确认超额报酬达11.6亿元。

生物医药跨界成效待考。 健元医药的GLP-1原料药需面对国内翰宇药业、诺泰生物的激烈竞争。

股价自2024年10月收购公告后累计上涨93%，距2016年林栋梁入主时的历史高点38.75元仍跌去52%。

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